Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) menyoroti bahwa Dolar sedang menguat secara luas karena sikap hawkish Federal Reserve berpadu dengan kinerja ekonomi AS yang jauh lebih kuat. Data PMI September secara signifikan melampaui ekonomi-ekonomi utama lainnya, sementara imbal hasil riil Treasury yang lebih tinggi mencerminkan pertumbuhan sektor swasta yang solid. BBH juga mencatat perpanjangan gencatan perdagangan AS-Tiongkok, yang membuat risiko geopolitik tetap menjadi fokus bagi kinerja USD.
Sikap Hawkish The Fed dan Pertumbuhan Mendukung USD
“USD terus melaju terhadap sebagian besar mata uang utama. The Fed yang hawkish dan melebar-nya outperformance pertumbuhan ekonomi AS menunjukkan USD dapat terus menunjukkan kekuatannya. Kemarin, Gubernur The Fed Michael Barr memperingatkan bahwa ‘penyesuaian kebijakan lebih lanjut kemungkinan diperlukan untuk memastikan inflasi turun ke target secara tepat waktu.’”
“Hari ini, Presiden The Fed New York John Williams menyoroti bahwa ekonomi AS menunjukkan ‘ketahanan yang luar biasa’, inflasi tetap menjadi ‘tantangan besar’, dan ‘kenaikan suku bunga lainnya mungkin tepat pada akhir tahun ini.’ Komentar Barr dan Williams memperkuat alasan untuk kenaikan suku bunga dana The Fed tambahan.”
PMI September AS Melampaui Ekspektasi dan Rekan G10
“Secara paralel, PMI September AS mengejutkan ke sisi atas, melampaui Zona Euro, Inggris, dan Jepang. PMI Gabungan (Composite PMI) AS meningkat ke level tertinggi 62 bulan di 58,4 (konsensus: 55,3) versus 56,0 pada bulan Agustus. Rinciannya menunjukkan pertumbuhan sektor jasa meningkat ke level tertinggi 59 bulan, manufaktur naik ke level tertinggi 53 bulan, dan tekanan harga menguat.”
| Komponen PMI AS (September) | Angka Aktual | Konsensus/Sebelumnya |
| PMI Gabungan (Composite) | 58,4 (tertinggi 62 bulan) | Konsensus 55,3; Agustus 56,0 |
| PMI Jasa (Services) | Tertinggi 59 bulan | Meningkat dari bulan sebelumnya |
| PMI Manufaktur | Tertinggi 53 bulan | Meningkat dari bulan sebelumnya |
Imbal Hasil Treasury Melonjak ke Level Tertinggi sejak 2007
“Faktor-faktor yang sama yang mengangkat USD juga mendorong imbal hasil Treasury lebih tinggi dan berkontribusi pada aksi jual pasar obligasi global. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun melonjak ke 5,14%, level tertinggi sejak Juli 2007. Rinciannya menunjukkan tingkat inflasi breakeven 10 tahun naik sedikit seiring harga minyak mentah yang lebih kuat.”
Fokus Beralih ke Pertemuan Xi-Trump dan Perpanjangan Gencatan Dagang
“Fokus geopolitik tertuju pada pertemuan puncak satu hari antara Presiden Tiongkok Xi Jinping dan Presiden Donald Trump. Menteri Keuangan Scott Bessent mengonfirmasi kemarin bahwa kedua negara sepakat untuk memperpanjang gencatan perang dagang mereka, yang dijadwalkan berakhir pada 10 November, hingga 10 Januari. Meski begitu, Bessent mempertanyakan apakah kesepakatan dagang yang lebih besar dengan Tiongkok dapat tercapai.”
Konteks: Apa itu Imbal Hasil Breakeven
Imbal hasil breakeven (breakeven inflation rate) adalah selisih antara yield obligasi Treasury konvensional dan yield Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) dengan tenor yang sama, yang mencerminkan ekspektasi pasar terhadap tingkat inflasi rata-rata selama periode tersebut. Kenaikan breakeven 10 tahun, sebagaimana disebutkan BBH terkait penguatan harga minyak mentah, menandakan bahwa pasar mulai memperhitungkan ekspektasi inflasi yang sedikit lebih tinggi ke depan, yang turut memengaruhi perhitungan imbal hasil riil dan daya tarik relatif Dolar AS.
Baca juga, Paulson dari The Fed: Kenaikan Suku Bunga Lebih Lanjut Mungkin Diperlukan
Konteks: Kenapa Pernyataan Pejabat The Fed Regional Turut Digunakan Pasar
Michael Barr dan John Williams merupakan pejabat senior dalam struktur Federal Reserve, masing-masing menjabat Gubernur The Fed dan Presiden The Fed New York. Pernyataan publik keduanya, meski bukan keputusan resmi kebijakan, sering dijadikan acuan awal oleh pelaku pasar untuk menilai arah kebijakan suku bunga sebelum pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) berikutnya, terutama ketika pernyataan tersebut disampaikan secara berdekatan dan mengarah pada kesimpulan yang serupa, seperti yang disoroti BBH dalam catatan ini.
